上周总结：上周贵金属市场维持宽幅震荡，交易主线依然在美未来加息预期，目前市场对美联储6月及7月加息50BP预期已板上钉钉，但9月加息预期仍存分歧。据CME FedWatch数据显示，目前市场预期9月加息50BP概率为62.3%，一周前则降至35%。经济数据方面，上周公布的美国ADP就业数据大幅不及预期，曾一度放缓市场对美联储9月加息的预期，贵金属则获提振上涨；但周五公布的美国非农就业数据则超预期，加息预期重新升温，贵金属回吐此前涨幅。此外，周五公布的美时薪涨幅虽较前值5.5%有所回落，但仍达同比5.2%，反映薪资通胀压力仍较大。基金持仓看，截至5月31日的CFTC报告显示，黄金非商业净多头寸减少11224张至172589张，主要因多头减少12743张，目前多头持仓仍处于多年低位；白银非商业净多头寸减少106张至13997张，其中多头和空头分别减少3203张及3097张。SHFE白银库存降至2019年11月低位，但白银ETF持仓降至2020年年底低位，值得关注。

　　本周关注：本周关注美国5月CPI数据，目前贵金属交易核心为美联储加息预期，而美联储加息态度则取决于美通胀的控制程度。周三美财长耶伦将讨论总统拜登的2023财年预算，周四将公布欧央行利率决议。

　　策略：上周贵金属波动加剧，但美黄金总体仍处于1830-1880区间内震，美白银在21.6-22.7区间内，6月中旬将公布美联储FOMC会议，除非周内CPI数据大幅超预期，本周贵金属大概率仍将维持区间震荡走势。SHFE黄金预计维持390-410区间，白银在4650-4850区间内震荡，仍未形成趋势，操作上建议轻仓观望。中长线维持看多。

（文章来源：南华期货）