随着近期市场的调整，可转债市场出现多家公司密集下修的提示性公告。8日，西子洁能发布关于预计触发转股价格向下修正的提示性公告。

　　8日，芯海科技发布关于“芯海转债”预计触发转股价格向下修正的提示性公告。公告显示，2022 年 8 月 25 日至 2022 年 9 月 7 日，公司股票在连续30个交易日中已有10个交易日的收盘价低于当期转股价格的 85%，预计触发转股价格向下修正条件。若触发条件，公司将于触发条件当日召开董事会审议决定是否修正转股价格，并及时履行信披义务。

　　同日，永东股份亦发布关于永东转债预计触发转股价格向下修正条件的提示性公告。公告显示，2022年8月31日至2022年9月7日，公司股票已有5个交易日的收盘价格低于当期转股价格的90%。若后续公司股票收盘价格继续低于当期转股价格的90%，预计将有可能触发转股价格向下修正条件。

　　根据Wind统计，进入9月以来已有芯海科技、永东股份、天奈科技、垒知集团、中环海陆、崇达技术、豪美新材、游族网络、威派格、吉林敖东10家公司发布了触发下修转债的提示性公告。此外，还有福莱特1家发布董事会关于建议下修转债转股价格的公告。

　　可转债的特别向下修正条款是对转债投资者的保护，在可转债存续期间，当公司正股在任意连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时(一般是85%，个别转债会有不同)，公司董事会有权提议下修并提交公司股东大会进行表决。转股价下修之后，转债的平价会瞬间抬升，转股溢价率将大幅压缩，转债跟随正股上涨的弹性将大幅增强。

　　根据Wind进一步统计，截至目前，已有168只转债触发了下修条款。转债下修的程序主要参考《上市公司证券发行管理办法》、《创业板上市公司证券发行管理办法》、《可转换公司债券管理办法》及相关配套规则。可转债下修一般经历五个阶段：下修条款触发——董事会提议下修——股东大会审议——公告是否下修转股价格——实施。

　　“转债下修是发行人在促转股与股权稀释之前的权衡，转债下修最大的好处是降低了转换价格，从而提升了转债的转股价值，使得转债更容易达到强赎条件；而最大的弊端在于，下修转股价格相当于在募集资金不变的情况下，更多的稀释了上市公司大股东的股权。”光大证券固定收益首席分析师张旭分析认为。

　　此外，张旭指出，转股价格下降意味着每100元面值的转债可以转换成更多的股票，因此，转换价格下降将提振转换价值，进而提高转债价格。转债发生下修后，转债价格通常会出现明显的上涨，这也使得不少转债投资者参与下修博取收益。此外，当转债价格低迷时，大股东持有转债比例越高，且股权稀释率越低的转债，下修的可能性越大。

（文章来源：大众证券报）